第 22 讲 · 连续竞价：价格是怎么被一单一单撮出来的 ================================================= 上一讲说的是\ **集合竞价**——开盘前那 9:15–9:25，大家把单子集中报上来，交易所在 9:25 一次性撮出一个统一的开盘价。一句话记法：\ **集合竞价是"攒一批、一次成交"。** 但开盘之后一直到 14:57，市场不是这么运转的。这中间是\ **连续竞价**——睁开眼就一直在撮，一单接一单，价格随时在变。今天讲清楚它。 一、两种竞价的本质区别 ---------------------- ========== ============================ ==================================== 　 集合竞价 连续竞价 ========== ============================ ==================================== 时间 开盘前（9:15–9:25） 9:30–11:30、13:00–14:57 撮合方式 攒一批，算出\ **一个**\ 价格 逐笔来、逐笔撮，价格\ **连续**\ 变化 产生什么价 开盘价 每一笔成交价 ========== ============================ ==================================== 一句话：\ **集合竞价是"开闸前蓄水"，连续竞价是"开闸后流水"。** 二、连续竞价怎么撮？（核心就两条规则） -------------------------------------- 系统手里有两本账：一本\ **买单簿**\ 、一本\ **卖单簿**\ ，都按价格排队。撮合时只有一个判断： **只要买方的最高报价 ≥ 卖方的最低报价，就成交。** 成交价取\ **先挂出来的那一方**\ 的报价（谁先挂，以谁的价格成交）。 举个手算的例子： - 买方挂：10.01 元 买 100 手 - 卖方挂：10.00 元 卖 100 手 买价 10.01 ≥ 卖价 10.00，\ **立刻成交**\ ，成交价 10.00（卖方先挂的）。买家用 10.01 的意愿买到了 10.00 的东西——这就是为什么你有时会发现"出价比预期高、却按更低的价成交"。 三、价格优先、时间优先 ---------------------- 排队有铁律，缺一不可： 1. **价格优先**\ ：买价高的排前面，卖价低的排前面。 2. **时间优先**\ ：价格相同时，\ **谁先挂谁先成交**\ 。 这条规则有个冷酷的推论：\ **你挂单的那一秒，你就在和别人抢队位。** 价格一样，晚一秒，可能就排在几千手后面。 四、为什么"连续"这两个字重要 ---------------------------- 集合竞价撮出的是\ **孤零零一个价**\ ；连续竞价里，价格是被一笔笔真实成交\ **推着走**\ 的。每一个成交价都是买卖双方当下达成的一次共识——**没有成交，价格就不动。** 所以看到"股价涨了 3%"，本质是：\ **在这段时间里，愿意用更高价买的人，压过了愿意卖的人，新的成交价一个比一个高。** 五、一句话收口 -------------- **连续竞价 = 价格优先 + 时间优先，价差一重合就成交。** 价格不是被谁定价的，是被一单一单成交"跑"出来的。 六、自测（30 秒） ----------------- 买单挂 10.05 元买 200 手，卖单挂 10.03 元卖 200 手，谁先挂的单决定了什么？这笔成交价是多少？ 下一讲预告：连续竞价里，成交靠两本"账"撮合——而这两本账最表面的五档，就摆在你的行情软件右侧。第 23 讲讲\ **盘口**\ ：那一列买一卖一、五档挂单，到底在悄悄告诉你什么。